回购机制本身不是万能的，决定代币估值倍数的关键是“信任溢价”。
Ansem：为什么Hyperliquid和pump.fun都疯狂回购，但估值却相差50倍？
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- EnglishAnsem: Why are both Hyperliquid and pump.fun aggressively buying back shares, yet their valuations differ by 50 times?
- 한국어Ansem: Hyperliquid과 pump.fun이 모두 미친 듯이 자사주를 매입하는데, 왜 가치 평가는 50배나 차이가 나나요?