加密协议终于开始真正赚钱了，但代币持有者能分享多少收益？Arca首席投资官深度指出，代币回购是直接连接收入与价值的机制，但不是唯一路径。协议收入终将传导至代币，估值折价有望收窄，加密投资正走向基本面定价时代。