PANews 9月23日现场报道，币安研究团队在“叶檀-周期之下”私享会中分享，大牛市往往需要货币宽松和范式创新共振，新增用途决定增长扩散范围，并梳理了加密市场迄今的五个大周期。 一、价值存储（2011–2015）：以 BTC、莱特币等为代表，围绕数字黄金与点对点货币展开竞争。 二、公链基建（2016–2018）：以太坊、EOS 等探索“世界计算机”，基础设施先行，应用尚未成熟。 三、DeFi（2019–2022）：从交易、借贷走向算法流动性实验，部分项目因缺乏真实现金流，在加息后崩盘。